米乐棋牌:HB步进电机事务稳步增长安信证券首予鸣志电器“增持-A”评级


来源:米乐棋牌手机端 作者:米乐棋牌m6正版

  12月7日,安信证券发布研究报告,初次掩盖,给予鸣志电器“增持-A”评级。

  安信证券观念如下,操控电机:HB步进电机打破日企独占格式,下流新式范畴奉献增量。步进电机是一种将电脉冲信号转换成相应角位移或线位移的电动机。据QYResearch数据,2022年全球步进电机商场规划为20.79亿美元,2029年估计为23.59亿美元,2022-2029年CAGR为1.82%。日企占有HB步进电机绝大部分商场占有率。2015年,全球HB步进电机前三名日本信浓、日本美蓓亚和日本电产比例别离达28.05%、27.50%、12.38%,公司以10.18%的比例位列第四。2022年,公司HB步进电机产值约1800万台,规划已进入全球前三。公司产品布局下流移动机器人、工厂自动化、医疗设备、光伏/锂电/半导体、智能轿车电子等范畴,有望获益于新式、高的附加价值职业需求快速增长。

  机器人:以空心杯电机为中心切入,多款零部件布局中。空心杯电机是机器人灵活手关节模组中的中心零部件,参阅特斯拉Optimus,若每只手需要用6个空心杯电机,假定人形机器人销量别离为10/50/100万台时,空心杯电机商场规划有望达12/48/72亿元,相对于2022年商场规划弹性为23.2%/93.0%/139.5%,生长空间宽广。公司空心杯电机产品布局较早,2015年已具有相关专利,并经过收买TMotion强化了公司产品的长处,至今已有约8年研制堆集,先发优势清晰,产业链供货商位置确定性相对来说比较强,有望首先获益。此外,公司集团范围内多款产品可用于人形机器人,如步进电机、空心杯电机、驱动器、直线运动产品(含螺纹丝杆、滚珠丝杆)、齿轮箱、减速机、编码器等,有望为客户供给模组化产品,提高产品价值量。

  内生开展+外延并购,构筑微电机渠道型企业。公司致力于建造微电机渠道型企业,产品布局逐步完善。1)内生开展,根据20余年技术储备和产品线开发渠道的优势,丰厚产品矩阵。以HB步进电机为中心,公司产品系列包括电机、驱动器、直线运动产品、电源电控、软件、继电器等,渠道型企业建造日臻完善。2)外延并购,全球化布局。公司经过收买美国AMP和瑞士TMotion两家闻名电机驱动操控企业,组建了抢先的电机驱动操控及解决方案的研制制作渠道,此外收买LinEngineering、常州运控电子等,连续拓展驱动器、高端步进电机、空心杯电机等范畴,切入北美高端商场,进一步翻开欧洲商场,提高归纳竞争力。

  估计公司2023-2025年归母净利润别离为1.57/2.49/3.60亿元,同增-36.5%/58.7%/44.3%,对应PE水平别离为198/124/85倍。考虑到公司主业HB步进电机事务稳步增长,人形机器人范畴多款产品有望获益,微电机渠道建造日臻完善,给予12个月目标价85元,对应2024年PE144X。