米乐棋牌:东方证券-鸣志电器-603728-步进电机龙头优势继续内生外延共创稳步添加-181218


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  操控电机及驱动事务优势有望继续凸显,向驱动层产品延伸开展顺畅,有望成为公司成绩新添加点;步进电机差异化竞赛助力公司打破日企独占,一起有望依托技能、途径及品牌优势坚持龙头位置。【慧博投研资讯】公司LED操控及驱动事务添加动力首要来自于智能LED照明商场规模扩张及公司市占率水平的继续进步。(慧博投研资讯)环绕步进电机范畴纵深开展,竞赛优势有望继续杰出。随同轿车、通讯、安防等新式范畴需求添加,估计未来几年步进电机年均出货量增速在9.5%。鸣志依托“内生添加+外延并购”不断深化技能优势,并依托定制化竞赛道路打破日本品牌独占优势,其HB步进电机市占率水平已达全球第四。咱们咱们都以为鸣志在步进电机范畴的技能优势、客户粘性及品牌壁垒现已树立,随同公司在国内及国外商场的继续开辟,估计其市占率水平将得到继续进步,咱们估计公司2017-2020年HB及PM步进电机事务收入CAGR到达21%。伺服系统空间宽广,有望成为成绩添加新动力。鸣志经过本身积累及收买AMP,把握伺服核心技能。一方面,公司伺服事务开展速度较快,估计2018-2020年收入CAGR将在30%左右;别的进军伺服范畴是公司拓宽驱动层的重要一步,也是公司完成运动操控解决计划供给商开展方针的要害一环。

  进军LED高端商场,全球布局完成稳定添加。随同智能LED照明浸透率进步,2018-2020年全球LED驱动商场复合增速11.5%。公司依托深沉的总线操控及产品集成技能为客户供给智能照明全体计划,得到全球闻名LED运用厂商的认可。估计公司LED事务未来几年收入均匀增速在20%左右。

  咱们猜测公司2018-2020年每股盈余分别为0.45、0.53、0.60元,A股可比公司2018年均匀PE为34倍,按公司2018年34倍PE估值,对应方针价15.30元,初次给予增持评级。

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